По своему опыту знаю, что желающих давать советы гораздо больше, чем умеющих что-то делать. Марк Твен когда-то сказал: «Никогда не следуйте советам, включая этот…».
В одном из последних номеров известного журнала “Consumer Reports” большой раздел посвящён mutual funds, - статистике, рекомендациям и анализам. Я уважаю это издание за объективность и честность, а потому хотел бы сегодня прокомментировать материалы из “CR” и дать кое-какую информацию к размышлению.
Какие фонды рекомендует “CR”?
Фонды разделены на три вида: Large-cap (акции крупных компаний), Mid-cap (средние), Small-cap (небольшие). В свою очередь они подразделяются на устойчивые, агрессивно растущие, смешанные и т.д. Международные фонды выделены в отдельную группу.
При выборе фонда рекомендуется избегать тех, которые взимают высокий load (добавочную оплату) и/или 12b-1 fees (процент за дополнительные расходы по рекламе и маркетингу).
Статистика - штука упрямая! Последние три года так называемые Индекс-фонды значительно опережали в доходах все остальные.
Перед менеджерами любого фонда стоит простая задача: выбрать в «портфель» фонда такие ценные бумаги и в такой пропорции, чтобы получить максимальный прирост капитала. Цель эта достигается разными путями: выбираются акции компаний с наилучшими шансами на повышение, продаются и покупаются опционы, проводятся сложные трейдерские операции. Многочисленные команды профессиональных трейдеров, аналистов, финансовых стратегов только тем и занимаются, что постоянно покупают и продают бумаги фонда. Всегда ли это приводит к впечатляющим результатам? Как показывают таблицы “CR”, увы, совсем не так!
Стратегия Индекс-фонда - не пытаться «обыграть рынок», а просто следовать ему! Скажем, фонд, который, не мудрствуя лукаво, покупает в свой портфель акции 500 крупнейших компаний индекса S&P500, будет «работать» точно так же, как сам индекс! Не нужно нанимать аналистов, трейдеров. Не надо беспокоиться о сложных финансовых операциях. Такой фонд требует гораздо меньше средств на поддержание, но самое главное – результаты получаются отличные.
Последнее время всё больше инвесторов находят индекс-фонды наиболее привлекательным видом вложения капитала. Чем больше денег в них приходит, тем больше акций индекса покупается – тем выше цены на акции, входящие в индекс. Выше цены – лучше результаты! Однако, здесь не удержусь «подлить ложку дёгтя в бочку мёда»…
Когда хорошая стратегия становится известна большому количеству людей, она часто перестаёт работать!
Взгляните на ситуацию с другой стороны. Деньги идут на покупку акций, входящих в индекс, что ведёт к их удорожанию и, иногда, необоснованному. В то же время большое количество акций компаний, не входящих в индекс, остаются вне поля зрения массового инвестора. Такая ситуация не может долго продолжаться. Рынок неизбежно скорректирует цены, и тогда неумеренное инвестирование в индекс-фонды может быть «наказано».
В рекламных брошюрах фондов вы обязательно найдёте фразу: «финансовые результаты фонда в прошлом не гарантируют аналогичных результатов в будущем». Это в полной мере относится к любым фондам.
Хорошим пособием в поиске фонда может стать Интернет. Посмотрите на статистику в Morningstar reports. Вы также найдёте это издание в любой библиотеке.
Если вас заинтересует материал из Consumer Reports, вы найдёте его в номере за Март 1998 (volume 63, No. 3).
На фондовом рынке стало появляться всё больше финансовых инструментов, позволяющих покупать целые секторы рынка или следовать рынку определённой страны. Недавно появились Diamonds – это как бы акции, точно имитирующие в цене индекс Доу Джонса. Большой популярностью стали пользоваться WEBs. Эти бумаги позволяют покупать «весь рынок» страны. Если покупка акции определённой компании связана с риском, то покупка «всего рынка» этот риск значительно снижает.
Существуют даже фонды, акции которых состоят из портфелей других фондов! Всё это придумано, чтобы предоставить инвесторам как можно больше выбора. Остаётся лишь напомнить старую поговорку – на всякого мудреца довольно простоты! Сложные стратегии не всегда выигрывают, и CR ещё раз напомнил нам об этом.
Как говорится, нет ничего практичней хорошей теории. В любой ситуации
полезно иметь представление о том, как могут развернуться события в будущем.
Речь не идёт об абсолютно точном предсказании событий, а скорее об общем
направлении и возможных отклонениях. Это в полной мере относится к
финансовым и экономическим процессам, и понимание основных закономерностей
помогает грамотным инвесторам избегать больших ошибок, а иногда и добиваться неплохой прибыли.
Экономика капитализма развивается циклично. Взлёты и падения чередуются в определённой последовательности. Акции компаний различных экономических групп ведут себя по разному в различные периоды.
Я хотел бы дать небольшую классическую схему, которая поможет вам лучше ориентироваться.
Этот график показывает как себя ведут группы акций, и что и когда следует по этому поводу делать.
- Рецессия.
Процентная ставка достигает своего пика.
Цены на акции и commodity падают.
Покупайте акции utilities и финансовых компаний. - Предстоящее «выздоровление»
Цены на акции достигают «дна».
Покупайте consumer cyclicals. - “Выздоровление” в середине цикла.
Цены на commodity начинают повышаться.
Процентная ставка начинает повышаться.
Продавайте облигации.
Покупайте «индустриальные» акции. - Экономический подъём.
Акции финансовых компаний достигают своего пика.
Начинайте покупать акции компаний, которые будут
«хорошо работать» в условиях повышенной инфляции:
химическая промышленность, технология, энергия. - Экономический пик.
Основные экономические индексы начинают снижаться.
Покупайте “basic materials” и “energy”
Уменьшите долю акций в своём портфеле. - Экономический спад.
Облигации, акции и commodities падают в цене.
Держите ваш капитал в наличных.
Покупайте акции «защитных компаний»,-
таких, как consumer noncyclicals.
Итак, группы…
Capital Goods
- Авиационно-космическая и оборонная промышленности.
- Конгломераты.
- Электромашиностроение.
- Инженерно-строительные предприятия.
- Производство тяжёлых грузовых автомобилей.
- Индустриальное производство.
- Машинообрабатываюшая промышленность.
- Оборудование для делопроизводства.
- Предприятия, производящие оборудование для конроля загрязнения среды.
Транспорт.
- Авиакомпании, железнодорожные и компании по автомобильным перевозкам.
Healthcare (Здравоохранение)
- Фармцевтика.
- Крупные госпитали.
- HMO – страховые медицинские компании
- Поставщики медицинского оборудования.
Технология
- Оборудование для коммуникаций.
- Програмное обеспечение и обслуживание компьютерной техники.
- Компьютерные системы.
- Продукты электроники.
- Производство полупроводников, микропроцессоры.
Utilities
- Компании по производству электроэнергии.
- Доставка и распределение газа.
- Телекоммуникационные и телефонные компании.
Финансы
- Страховые компании, банки, инвестиционные – брокерские, и т.д.
Энергетика
- Разведка и добыча газа и нефти.
- Крупные международные нефтяные концерны.
- Оборудование для добычи, производства и доставки нефти и газа.
Basic Materials – Базовые материалы
- Стрительные материалы, химикаты, лесо-пилочные материалы, металлы, бумага, сталь.
Consumer Cyclicals/Durables – Цикличные компании по выпуску потребительских товаров длительного пользования
- Автомобильные, производство запчастей, инструменты, домостроительные, мебельные.
Consumer Cyclicals/Nondurables, Services – Цикличные компании – обслуживание
- Теле-Радиовещание, индустрия развлечений, игорные дома-казино, гостиницы, полиграфическое производство, рестораны, магазины (за исключением продажи продуктов питания и лекарств), игрушки.
Consumer Noncyclicals – Компании нецикличные, потребительские
- Производство напитков, косметика, продукты питания, продукты домашнего обихода, компании по продаже лекарств и продуктов питания, текстиль, табачные изделия.
Теперь вы можете пользоваться этой классификацией и искать ответы на основные, стратегические вопросы. Для начала, попробуйте определить на какой стадии цикла находится экономика США. Акции каких групп приносили наибольшую прибыль последнее время? Что можно продавать и что лучше покупать?